El Ministerio de Economía colocó este miércoles $5,81 billones en la última licitación de deuda en pesos de noviembre. La operación marcó el regreso de los instrumentos a tasa fija, luego de dos subastas de ausencia, lo que le permitió al equipo de Luis Caputo refinanciar la totalidad de los vencimientos que enfrentaba en esta oportunidad. Además, obtuvo un fondeo neto de $1,59 billones que será depositado en la cuenta del Tesoro en el Banco Central, según anunció el secretario de Finanzas, Pablo Quirno.
El equipo económico había puesto sobre la mesa cinco títulos: una Lecap, dos Boncap (todos ellos a tasa fija capitalizable) y dos Boncer cupón cero (atados a la inflación). Con ese combo y en un contexto en el que los bancos contaban con una importante liquidez (expresada en sus tenencias de LEFI), logró cubrir el monto completo de los próximos vencimientos a saldar.
En concreto, Finanzas recibió 4.325 ofertas de parte de los inversores por un monto total de $6,58 billones, de los cuales finalmente adjudicó $5,81 billones de valor efectivo. Así, según informó Quirno a través de su cuenta en la red social X, obtuvo un roll over del 138% respecto de los compromisos que enfrentaba.
Deuda y cambio de estrategia: volvieron las Lecap y los Boncap
El resultado fue un reflejo del cambio de estrategia de los funcionarios respecto de las dos licitaciones previas. En aquellas oportunidades, había decidido no colocar instrumentos a tasa fija y ofreció únicamente Boncer, con la consecuente renovación de poco más de la mitad de los vencimientos.
En ese momento, la decisión de suspender la oferta de Lecap y Boncap tuvo como objetivo enviarle al mercado la señal de que la expectativa oficial era la de una continuidad en la desaceleración de la inflación para que los inversores trasladen la demanda de estos instrumentos al mercado secundario y propicien una compresión de los rendimientos. Eso fue lo que ocurrió: la curva pasó de exhibir tasas efectivas mensuales (TEM) de entre 3,6% (para las Lecap cortas) y 3,8% (en el tramo medio y largo) durante la primera mitad de octubre a mostrar TEM de entre 3% (en el tramo corto) y 2,5% (en el largo) al cierre de la semana pasada, es decir, una pendiente invertida.
Una vez consumada esa compresión y con los bancos dotados de amplia liquidez (lo que hacía que no tuvieran necesidad de salir de Lecap para hacerse de pesos), Economía decidió retomar la colocación de títulos a tasa fija en esta oportunidad.
Fuente: Ámbito
